本文摘要： 1月份，申万休闲娱乐服务业跑完输掉沪深300指数3.03个百分点(9.11%vs6.08%)，涨幅在所有28个齐万一级行业中排名第3。

1月份，申万休闲娱乐服务业跑完输掉沪深300指数3.03个百分点(9.11%vs6.08%)，涨幅在所有28个齐万一级行业中排名第3。四个 1月份，申万休闲娱乐服务业跑完输掉沪深300指数3.03个百分点(9.11%vs6.08%)，涨幅在所有28个齐万一级行业中排名第3。四个子板块中，按涨跌幅强弱排序依序是酒店（20.57%）旅游综合（7.98%）餐饮（5.67%）景点（1.79%）。行业内涨幅前五的个股依序是中国国旅（18.18%）、众信旅游（14.60%）、*ST东海A（14.45%）、首旅酒店（13.15%）和中青旅（12.12%）；跌幅前五的个股依序是九华旅游（-16.16%）、西藏旅游（-15.23%）、三特索道（-10.77%）、凯撒旅游（-8.38%）和西安饮食（-6.55%）。

图：2018年1月休闲娱乐服务业子板块月涨跌幅较为图：2018年1月齐万休闲娱乐服务业主要上市公司股价展现出 在市盈率方面，1月份休闲娱乐服务业的平均值动态市盈率是37.58倍，较12月份的35.07倍有所下降。2013年1月1日至2018年1月31日，行业的动态市盈率均值为43.59倍，波动区间是[25，86]。截至2018年1月31日，行业的动态市盈率为37.18倍，显著高于行业近5年来的平均水平。

在比较估值方面，1月份，行业相对于沪深300指数的平均值动态市盈率为2.56倍，与上月持平。2013年1月1日至2018年1月31日，行业平均值的比较市盈率为3.83倍，波动区间为[2.44，5.22]。

截至2018年1月31日，该指标为2.48倍，相似将近五年来的历史最低值。图：2013/01/01-2018/01/31申万休闲娱乐服务业相对于沪深300指数的估值图：2006-2017年2月份休闲娱乐服务业与沪深300指数涨跌幅较为(单位:%) 参照观研天下公布《2018年中国培训服务行业分析报告-市场深度调查与发展前景研究》 旅游服务是指旅游业服务人员通过各种设施、设备、方法、手段、途径和“热情好客”的种种表现形式，在为旅客获取需要符合其生理和心理的物质和精神的必须过程中，建构一种人与自然的气氛，产生一种精神的心理效应，从而感受到旅客情感，唤醒旅客心理上的回响，使旅客在拒绝接受服务的过程中产生无聊、快乐之感觉，进而乐意交流，乐意消费的一种活动。旅游服务还包括的方面很广。

明确还包括如下几个方面： 1、为游客获取门票和告诉游客如何用于。2、让游客在景区内能较慢而有效地的寻找自己要去的地方和想要看见的景点。3、告诉游客哪里是安全性的，哪里是危险性的地方。

确保游客的人身安全。4、为游客介绍景区的文化。让游客感受到景区的魅力。

5、符合游客在景区的饮食和睡觉等方面的市场需求。6、游客对于摄制和合照的市场需求。7、当游客遇上类似情况可以及时获得服务人员的协助． 2016年，我国旅行服务业市场规模稳步增长，大众旅游市场基础更为厚重。根据国家旅游局数据中心的数据，2016年全年构建国内旅游44.4亿人次，比上年同期快速增长11%；入出境旅游2.6亿人次，快速增长3.9%；全年构建旅游总收入4.69万亿元，快速增长13.6%。

同时，旅行服务业的结构渐趋优化。报告表明，国内旅游市场需求持续获释创造力，旅游人均花费急剧下降，渡假休闲娱乐和观光泛舟可行性显露出锐意的态势，旅行社的组织国内游客占到比大大下降，散客化、自由行趋势更为显著。

出境旅游市场之后保持快速增长态势，国民出境消费水平大大提高，出境自由行占到比六成，游客渐渐推崇对目的地的深度探寻。入境旅游呈现稳步增长的态势，商务旅游是入境旅游市场的最重要推动力之一。随着供给侧改革的持续深化，旅行服务业的现代服务业特征突显。

报告表明，2016年旅行服务产业在“更为景气”水平运营，旅行服务业在资本、技术双重驱动下，行业结构持续进化，旅游综合企业通过资本重组寻求转型升级，供给外侧结构性改革更进一步深化。旅行服务新的业态尤其是“互联网+旅游”、共享经济领域早已沦为我国创业创意尤为活跃的领域之一。

线上线下融合、全球供应链统合，旅游产业链更进一步优化，现代服务业特征突显。大数据、科技应用于、产品创意等方面新的业态的发展带给了新动力，全球旅行服务体系投资布局更为显著。

旅行服务业休闲度假和体验消费等热点频现。中国旅游研究院、国家旅游局数据中心居民出游意愿调查表明，2016年渡假休闲娱乐动机的游客比例已多达七成，家庭旅游占到比达60%，休闲度假已沦为国民出游的主要动机，以亲子游、爸妈游为代表的家庭旅游沦为旅游消费市场主力。随着全域旅游、“旅游+”的了解秉持，以及文创、旅游IP造就的新业态、新的要素的发展，国内自驾游、乡村游等旅游形式沦为出游常态，邮轮、海岛旅游、避暑胜地旅游、冰雪旅游等渡假旅游消费增势明显，文化娱乐、主题住宿、旅游商品、目的地生活体验等体验性消费更进一步不断扩大。

线下旅行社人力资本和盈利能力稳定增长趋势。2016年，全国旅行社总量同比快速增长1.72%，总体增长速度上升，旅行社资产总额增长率为3.87%，旅行社投资市场快速增长逐步上升，旅行社必要从业人员同比增加2.13%，以大专以上学历从业人员为代表的劳动力资本有所提高，旅行社旅游业务营业收入总额增长率和毛利润呈现出显著提高的趋势，旅行社的组织国内旅游、出境旅游、入境旅游占到比分别为69%、25%、6%，入境旅游占到比增加。在线旅游业市场格局比较平稳，竞争渐趋理性。2016年中国在线旅游市场交易规模和营收规模持续不断扩大，随着用户周边游、渡假泛舟、出境游等多元旅游市场需求比例的提高，机票和酒店在整体营收中所占到比重有所上升，在线旅游市场向二三线城市和农村地区的沉降趋势日益显著。

在线旅游市场格局已趋向平稳，企业梯队间规模差距显著。在线旅游行业整体向理性重返，企业运营效率的提高和盈利能力的强化沦为多数创业公司更加重视的指标，核心在线旅游渡假企业争相布局海外市场。此外，旅行服务业与互联网深度融合带给更加多创业创意。

报告指出，2016年我国旅行服务业与互联网深度融合，在线旅游企业渠道沉降趋势显著，争相设置体验中心和门店，减缓对上游资源端的渗入。在线旅游业基于用户大数据，同内容和科技深度融合的趋势显著，VR、AR、AI等在在线旅游企业中逐步应用于，派生出有诸如娱乐化、旅游直播和VR+旅游等多种新型旅游产品。在线旅游企业的业务焦点从机票、酒店、景点这些比较标准化的产品渐渐渗透到地方菜、土特产等细分市场，在旅游金融领域展现出出有十分大力的发展态势，大旅游生态圈趋势日益显著。

2016年各地区国际旅客招待规模 资料来源：互联网，观研天下GSL整理 1月份，申万休闲娱乐服务业跑完输掉沪深300指数3.03个百分点(9.11%vs6.08%)，涨幅在所有28个齐万一级行业中排名第3。

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